6月空調(diào)內(nèi)銷如期保持高增長,出口依然不振:6月空調(diào)內(nèi)銷同比增長22.1%,符合我們的前期預(yù)期。同時(shí),過去一月我國大部分地區(qū)氣溫同比有所下降,可能由于部分省市出現(xiàn)極端天氣所致,需持續(xù)關(guān)注。考慮到去年下半年基數(shù)較高,預(yù)計(jì)從7月開始內(nèi)銷增速可能下降到持平或小幅增長,全年空調(diào)銷量仍可實(shí)現(xiàn)8-10%的增長。長期來看,空調(diào)的城鎮(zhèn)和農(nóng)村保有量均有提高空間,仍然是白電中成長性最好的品類。6月空調(diào)出口依然不振,單月同比下降8.5%,主要受到海外天氣不熱和政局不穩(wěn)的影響。

格力內(nèi)銷份額穩(wěn)定在38%左右,美的份額持續(xù)提升,海信科龍單月表現(xiàn)靚麗:內(nèi)銷品牌競爭方面,6月海信科龍合計(jì)銷售54萬臺,美的175萬臺,海爾75萬臺,格力280萬臺。格力的龍頭地位穩(wěn)固,份額維持在38%左右,我們在草根調(diào)研中發(fā)現(xiàn)公司在旺季推出的幾款特價(jià)機(jī)非常受歡迎。美的憑借標(biāo)桿產(chǎn)品的帶動,單月份額同比提升2.2個百分點(diǎn),累計(jì)份額升至26%。海爾的表現(xiàn)和行業(yè)持平。海信科龍單月增速靚麗,主要是因?yàn)榭讫埖膯卧略鏊俑哌_(dá)71%所致;據(jù)了解公司口徑下,兩品牌合計(jì)增速較平穩(wěn);關(guān)注其后續(xù)表現(xiàn)。出口方面,長虹、海爾和美的的單月表現(xiàn)較好。

投資建議

維持行業(yè)觀點(diǎn):今年空調(diào)均價(jià)提升速度與去年相比將明顯放緩,成本繼續(xù)下降空間有限,而美的快速增長、格力的應(yīng)對策略增加了競爭格局的不確定性,并對二線品牌的增長產(chǎn)生壓力,這些因素將壓制空調(diào)股估值。同時(shí)下半年行業(yè)內(nèi)銷量同比增速下降,可能會加劇行業(yè)競爭,對市場情緒也有負(fù)面影響。

選擇標(biāo)的的標(biāo)準(zhǔn)包括:1、短期看,中報(bào)業(yè)績良好,2、競爭力穩(wěn)固、低估值的龍頭,3、二線品牌中產(chǎn)品力較強(qiáng)、綜合競爭力提升空間較大的公司。推薦標(biāo)的包括:中報(bào)超預(yù)期、公司策略明確、競爭力逐步提升的美的集團(tuán);品牌力和定價(jià)能力強(qiáng)、低估值的格力電器;收入增長較快、經(jīng)營改善仍存空間、低估值的海信科龍。