近期,巴西雷亞爾的持續(xù)貶值、原油價(jià)格創(chuàng)下10年來新低等因素都為國(guó)際糖價(jià)的上漲蒙上一層陰影。受此影響,國(guó)內(nèi)糖價(jià)也持續(xù)走弱,自2015年12月下旬開始,鄭糖主力合約一路跌破5600元/噸及5500元/噸兩道支撐線,目前臨近5400元/噸。筆者認(rèn)為,雖然基本面長(zhǎng)期看漲糖價(jià),但是一些負(fù)面因素將使鄭糖短期走牛受羈絆。

　　鄭糖長(zhǎng)期走�；�調(diào)不變

　　中糖協(xié)于2015年11月初預(yù)估,2015/2016榨季,全國(guó)食糖產(chǎn)量將從上一榨季的1055.6萬(wàn)噸減產(chǎn)到1000萬(wàn)噸左右。預(yù)估本榨季廣西產(chǎn)糖600萬(wàn)噸,云南產(chǎn)糖210萬(wàn)噸,廣東產(chǎn)糖75萬(wàn)噸,海南產(chǎn)糖15萬(wàn)噸左右。各地糖協(xié)公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)也在一定程度上驗(yàn)證了這種預(yù)估,云南糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2015年12月31日,云南累計(jì)產(chǎn)糖4.77萬(wàn)噸,比去年同期減少3.87萬(wàn)噸；海南糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2015年12月31日,海南產(chǎn)糖0.67萬(wàn)噸,比去年同期減少0.38萬(wàn)噸；廣西糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示,截至2016年1月6日,廣西產(chǎn)糖108萬(wàn)噸,比去年同期減少31萬(wàn)噸。

　　在新榨季新糖產(chǎn)量減少的預(yù)期下,國(guó)家相關(guān)部委多次表示,將繼續(xù)對(duì)進(jìn)口食糖實(shí)施嚴(yán)格管控,進(jìn)口食糖只是用于輔助國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展的手段之一。當(dāng)前我國(guó)進(jìn)口食糖執(zhí)行配額制度,據(jù)加工糖企業(yè)會(huì)議消息,2016年,配額外進(jìn)口食糖自律額度維持190萬(wàn)噸水平,加上進(jìn)口關(guān)稅配額的食糖總量194.5萬(wàn)噸,新榨季進(jìn)口食糖配額預(yù)計(jì)維持在400萬(wàn)噸以內(nèi)。然而,近幾年我國(guó)食糖消費(fèi)呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),當(dāng)前市場(chǎng)消費(fèi)若以2%的年增長(zhǎng)率計(jì)算,新榨季我國(guó)食糖消費(fèi)量將達(dá)到1540萬(wàn)噸。在預(yù)測(cè)我國(guó)新糖產(chǎn)量為1000萬(wàn)噸、上一榨季結(jié)轉(zhuǎn)93萬(wàn)噸庫(kù)存的供給量下,食糖產(chǎn)不足需的缺口將在450萬(wàn)噸左右。

　　鄭糖短期走牛受到羈絆

　　元旦之后,鄭糖主力合約持續(xù)下跌,尤其是1月11日鄭糖盤面出現(xiàn)較長(zhǎng)陰線,有突破下行趨勢(shì)。究其原因,在于短期國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均出現(xiàn)了一些負(fù)面影響。

　　國(guó)際市場(chǎng)方面,美元走強(qiáng)導(dǎo)致大宗商品價(jià)格紛紛下跌；巴西雷亞爾兌美元的匯率貶值促使巴西增加食糖生產(chǎn)和出口；國(guó)際油價(jià)暴跌使得巴西提升酒精市場(chǎng)份額的計(jì)劃難以實(shí)施；前期國(guó)際基金在ICE市場(chǎng)上凈多頭頭寸過大也引發(fā)市場(chǎng)恐慌,最終在2016年的第一周時(shí)間內(nèi),國(guó)際糖價(jià)因基金平倉(cāng)而出現(xiàn)大幅下滑。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面,由于經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行情況不太樂觀,鄭糖開始偏弱下行；2015年12月食糖銷售同比減少,導(dǎo)致市場(chǎng)觀望氛圍較為濃厚。盡管當(dāng)前處于春節(jié)備貨階段,但食糖銷售仍沒有完全顯示備貨熱情。

　　此外,影響糖市的其他的因素在于,巴西、印度等懸而未決的食糖產(chǎn)量引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂,國(guó)際糖市的巨量庫(kù)存和國(guó)內(nèi)糖市的國(guó)儲(chǔ)糖也成為今年國(guó)內(nèi)外糖市需要著重考慮的因素。

　　綜合而言,在鄭糖基本面長(zhǎng)期看漲的前提下,鄭糖短期受到負(fù)面因素的影響,糖價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。在此背景下,今年鄭糖價(jià)格的上漲可能會(huì)出現(xiàn)較大的波折。