隨著全國氣溫回升,水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步開啟,菜粕消費預(yù)期增加。替代品方面,阿根廷大豆大幅減產(chǎn),美豆種植面積預(yù)期減少,中美貿(mào)易爭端或提升大豆進口成本,利多菜粕。

　　外圍菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增

　　USDA4月供需報告顯示,2017/2018年度全球菜籽產(chǎn)量為7428萬噸,較上月預(yù)測值增加0.44%,較上年度增加4.20%。其中,世界兩大油菜籽主產(chǎn)區(qū)加拿大和歐盟產(chǎn)量同比增加。USDA預(yù)計2017/2018年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為2150萬噸,同比增加9.69%;歐盟地區(qū)油菜籽產(chǎn)量為2210萬噸,同比增加7.58%。

　　目前加拿大新季油菜籽尚未全面開種,但由于種植效益相對較好,加拿大農(nóng)業(yè)部預(yù)計2018/2019年度油菜籽種植面積為971.6萬公頃,同比增加4.86%;加拿大新季度油菜籽產(chǎn)量預(yù)計達(dá)到2170萬噸,同比增加1.82%。因此,外圍菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增,有利于保證我國菜籽進口的來源。　　

　　另外,數(shù)據(jù)顯示,近期加拿大油菜籽周度出口量增加,油菜籽商業(yè)庫存同比增加,加拿大油菜籽供給比較穩(wěn)定。后期重點關(guān)注加拿大油菜籽種植情況。

　　國內(nèi)菜粕供給有保障

　　雖然近日沿海菜粕庫存持續(xù)下降,但沿海菜籽庫存持續(xù)增加,且進口菜籽壓榨利潤較好,市場預(yù)計后期菜籽進口處于正常水平。天下糧倉數(shù)據(jù)顯示,第16周沿海菜籽庫存量為59.1萬噸,環(huán)比增加10.06%,同比增加26.01%;沿海油廠菜粕庫存量為3.58萬噸,環(huán)比減少8.21%,同比減少29.80%。截至4月20日當(dāng)周,沿海油廠菜籽壓榨量為7.21萬噸,環(huán)比增加43.87%,同比減少37.45%,預(yù)計未來兩周菜籽壓榨量分別為7.6萬噸和9.3萬噸。另外,市場預(yù)計4月進口菜籽到港量為54.3萬噸,5月到港量為36萬噸,基本處于正常水平。因此近期國內(nèi)菜粕供給有保障。

　　另一方面,隨著全國氣溫上升,國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步開啟,近日沿海菜粕成交量增加,下游企業(yè)提貨速度加快。天下糧倉數(shù)據(jù)顯示,上周沿海菜粕累計成交1.08萬噸,環(huán)比增加500%,同比增加116%�！　�

　　全球大豆減產(chǎn)預(yù)期強烈

　　國際方面,阿根廷大豆減產(chǎn)預(yù)期強烈,美豆預(yù)期種植面積下降,全球大豆供應(yīng)減少。據(jù)USDA4月供需報告顯示,受干旱天氣影響,阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)至4000萬噸,同比下降30.80%。受此影響,全球2017/2018年度大豆產(chǎn)量下調(diào)至3.34億噸,同比減少1.76%;全球大豆庫銷比回落至26.55%。另外,受中美貿(mào)易摩擦和美國土地休耕面積增加影響,USDA預(yù)計新季度美豆種植面積小幅下降至8900萬英畝,較上年度下降1%。若中國對進口美豆加征25%的關(guān)稅,則國內(nèi)大豆進口成本將大幅增加。

　　國內(nèi)方面,國內(nèi)大豆、豆粕庫存長期維持高位,近期豆粕和菜粕價差有所回落,豆粕對菜粕影響較大。據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示,第15周沿海油廠大豆庫存量為405.7萬噸,環(huán)比增加13.37%,同比減少4.12%;豆粕庫存量為78.51萬噸,環(huán)比減少4.95%,同比增加32.84%。此外,當(dāng)前豆粕和菜粕現(xiàn)貨價差在700元/噸以內(nèi),豆粕對菜粕仍有量價優(yōu)勢。

　　綜上所述,供應(yīng)方面,外圍菜籽產(chǎn)量穩(wěn)中有增,國內(nèi)菜籽進口基本正常,沿海菜籽庫存持續(xù)增加,近期國內(nèi)菜粕供給有保障;需求方面,隨著全國氣溫上升,水產(chǎn)養(yǎng)殖逐步開啟,近期下游提貨速度加快,后期將進入菜粕需求旺季,菜粕供應(yīng)或趨緊。替代品方面,阿根廷大豆大幅減產(chǎn),美豆預(yù)期種植面積下降,全球大豆供應(yīng)減少,加之中美貿(mào)易爭端或提高進口大豆成本,預(yù)計后期菜粕期價將維持上漲趨勢。