自元宵節(jié)之后,小麥市場購銷活動基本全面恢復,但市場價格進入持續(xù)下行模式。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示, 2月27日主產(chǎn)區(qū)小麥均價（折二等價）3122.73元/噸,較2月5日（元宵節(jié)）累計下跌2.71%；2月主產(chǎn)區(qū)均價3178.91元/噸,環(huán)比1月均價下跌0.75%。究其原因,在小麥市場供大于求的背景下,制粉需求持續(xù)低迷是本輪價格下跌的主要推動因素。

　　小麥制粉需求低迷,企業(yè)開工率下降

　　春節(jié)后通常是面粉行業(yè)的傳統(tǒng)淡季,因氣溫回升,面粉存儲風險增加。且春節(jié)前會出現(xiàn)面粉備貨高峰,春節(jié)后經(jīng)銷商及消費終端均需以時間換空間,消耗前期庫存。由于今年春節(jié)前面粉備貨氣氛不旺,業(yè)內(nèi)對節(jié)后面粉市場需求存有向好預期。但實際上,春節(jié)后面粉廠家開工提升僅持續(xù)一周左右,元宵節(jié)后廠家面粉新訂單數(shù)量有限,前期訂單執(zhí)行完畢后開工率陸續(xù)下調(diào)。

　　小麥制粉需求下降,成為面粉廠家小麥收購價格下調(diào)的主要原因,且隨著小麥價格陸續(xù)下跌,引發(fā)面粉經(jīng)銷商“買漲不買跌”心態(tài),面粉廠家走貨趨于緩滯,開工繼續(xù)下降,進一步利空麥價。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測,截至2月底,主產(chǎn)區(qū)中小企業(yè)平均開工率僅30%左右,較月內(nèi)最高點下降4.9個百分點,且處于近三年同期的最低位。廠家多維持夜班生產(chǎn),且不定時停機現(xiàn)象突出。

　　年度市場供大于求,利空小麥價格

　　從市場整體供需關(guān)系來看,2022/23年度國內(nèi)小麥總產(chǎn)量同比增加77.7萬噸,進口量預計維持在950萬噸以上高位,年度新增供應量同比增加。需求方面,因小麥與玉米價差始終維持在300元/噸以上,2022/23年度飼用需求將明顯回落,預計同比減少1600萬噸左右,且制粉需求同比亦有減少,國內(nèi)小麥市場將恢復至供大于求狀態(tài)。從階段性市場供應看,隨著小麥價格下跌,基層農(nóng)戶售糧積極性明顯下降,截至2月底,主產(chǎn)區(qū)冬小麥售糧進度同比偏緩6個百分點,市場仍有1成左右余糧,疊加總產(chǎn)量增加,小麥供應較寬松。同時,最低收購價小麥周度競價銷售以及各級儲備糧輪換出庫工作持續(xù)開展,亦對市場供應形成有效補給。

　　3月份小麥價格存止跌趨穩(wěn)可能,但趨勢反轉(zhuǎn)概率不高

　　對于3月份小麥市場運行態(tài)勢,目前看其影響因素仍存在較多不確定性。供應方面,最低收購價小麥競價銷售持續(xù)時間存在不確定性,但即便后期競價銷售暫停,當前每周10萬噸左右的投放量,對市場價格的支撐作用其實有限。需求方面,目前面粉廠家開工率不斷下降,除小麥加工需求減少外,副產(chǎn)品的產(chǎn)量也在下降。作為副產(chǎn)品的重要下游之一,生豬價格雖然觸底反彈,但養(yǎng)殖盈利仍處于虧損狀態(tài)。受二次育肥、壓欄對中小豬需求提升等因素影響,3月份飼企對小麥副產(chǎn)品尤其是麩皮存在一定剛需,麩皮在供應量偏低的狀態(tài)下,價格可能出現(xiàn)反彈,進而或提振廠家開工積極性,從而一定程度上支撐小麥價格底部。但由于面粉廠家普遍有一定原糧庫存,加上輪換糧等市場供應較為充裕,以及部分持糧主體的售糧心態(tài)存在一定不確定性等,卓創(chuàng)資訊認為,即便3月份小麥市場價格有止跌可能,但低位反彈的可能性并不高。