由于美國(guó)政府即將取消之前執(zhí)行了40年的原油出口禁令,允許更多輕加工石油出口到海外,國(guó)際原油期貨價(jià)格持續(xù)下跌,至5年半來(lái)新低。國(guó)際油價(jià)從2014年6月份110美元/桶至今,半年左右時(shí)間跌掉了50%。

　　目前國(guó)際油價(jià)低迷,沙特利用其低成本優(yōu)勢(shì)顯然做好了打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。而俄羅斯在12月產(chǎn)油量再創(chuàng)新高,并且自2015年開(kāi)始調(diào)整石油稅制,大幅降低石油出口稅,提高礦產(chǎn)資源開(kāi)采稅,意圖在降低俄財(cái)政對(duì)石油出口稅的依賴,減少國(guó)際油價(jià)對(duì)俄財(cái)政的影響。

　　相對(duì)于上述兩個(gè)傳統(tǒng)原油出口國(guó)來(lái)說(shuō),作為新興的出口國(guó)——美國(guó)正在為進(jìn)行全球市場(chǎng)做準(zhǔn)備。過(guò)去5年,美國(guó)石油產(chǎn)量增加了350萬(wàn)桶/天,全球原油生產(chǎn)增量的一半來(lái)自于美國(guó),是石油供給增加的最大來(lái)源。根據(jù)EIA預(yù)測(cè),2015年美國(guó)原油生產(chǎn)將再增加每天15萬(wàn)桶,美國(guó)將進(jìn)入“千萬(wàn)桶俱樂(lè)部”,并有可能超越沙特和俄羅斯,奪回世界第一石油生產(chǎn)國(guó)的寶座。

　　從原油價(jià)格上看,近5年來(lái),紐約油價(jià)一直低于布倫特油價(jià)。這也讓煉油廠游說(shuō)美國(guó)放松原油出口禁令的呼聲越來(lái)越高。一旦美國(guó)政府作出取消原油出口禁令的決定,中長(zhǎng)期看有利于紐約油價(jià)和布倫特油價(jià)之間縮小價(jià)差,而生產(chǎn)商和煉油廠將從中明顯獲益。

　　但是,在石油價(jià)格如此脆弱的時(shí)刻,美國(guó)宣布放寬原油出口,實(shí)際上就等于是直接加入石油價(jià)格大戰(zhàn),顯著增加了石油價(jià)格下跌壓力。2014年最后一天,美國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)宣布他們已經(jīng)開(kāi)始批準(zhǔn)那些長(zhǎng)期等待的輕質(zhì)原油的出口申請(qǐng)。當(dāng)天,紐約NYMEX價(jià)格下跌85美分。5日,國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌。

　　無(wú)疑,只要出口增加就是增加了國(guó)際市場(chǎng)的供給,必將增加石油價(jià)格下行的壓力,但是也將加快市場(chǎng)價(jià)格探底步伐。本來(lái)就是供大于求的市場(chǎng),增加供給對(duì)所有的賣家都不利,買家將有更大的話語(yǔ)權(quán)。美國(guó)、沙特、俄羅斯是世界最大的三個(gè)石油生產(chǎn)國(guó),也是這一輪油價(jià)博弈的主要對(duì)手。

　　在這樣的供需結(jié)構(gòu)當(dāng)中,最大的不確定性不是需求而是供應(yīng)。而供應(yīng)的多寡將取決于美國(guó)頁(yè)巖油氣行業(yè)和歐佩克之間的糾纏游斗,取決于開(kāi)采底線的成本博弈。加速下跌的油價(jià),拋開(kāi)開(kāi)采成本越多,供應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就越高,之后的反彈幅度就會(huì)越大。