今年上半年,國際油價(jià)經(jīng)歷了“過山車”式的走勢(shì)。紐約原油期貨價(jià)格自年初開始持續(xù)上漲,到4月底達(dá)到將近每桶65美元的年內(nèi)高點(diǎn)。然而此后受到國際經(jīng)貿(mào)局勢(shì)緊張等因素影響,國際油價(jià)大幅回調(diào)。但6月中旬以來,由于地緣局勢(shì)升級(jí),加之美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫,國際油價(jià)又明顯反彈。與年初相比,紐約原油期價(jià)累計(jì)上漲27.05%,上半年總體表現(xiàn)在主要商品中位居前列。　　

　　展望下半年,油價(jià)依然有望延續(xù)強(qiáng)勢(shì)�！　�

　　供給因素中,首先,主要產(chǎn)油國繼續(xù)減產(chǎn),甚至未來可能擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模的概率較大。近日,歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國即將對(duì)為期半年的減產(chǎn)協(xié)議展開評(píng)估,由于沙特等主要?dú)W佩克成員國已經(jīng)提前釋放了信號(hào),所以市場(chǎng)認(rèn)為主要產(chǎn)油國在下半年繼續(xù)減產(chǎn)的可能性非常大。目前值得關(guān)注的是減產(chǎn)力度。由于不少產(chǎn)油國國內(nèi)面臨不少經(jīng)濟(jì)壓力,維持相對(duì)高的油價(jià)變得更為重要,因此預(yù)計(jì)產(chǎn)油國整體的減產(chǎn)幅度可能并不會(huì)有所收窄。此外,部分產(chǎn)油國還面臨地緣局勢(shì)緊張等因素,原油供應(yīng)量和出口量等很可能受到打壓,這可能還不在原本的減產(chǎn)計(jì)劃之中�！　�

　　其次,值得關(guān)注的是,歐佩克等主要產(chǎn)油國一直在擔(dān)心美國頁巖油產(chǎn)量持續(xù)上升,使得前者減產(chǎn)原油的效果大打折扣,并且打亂它們希望保持高油價(jià)的努力。然而,近期該情況卻發(fā)生了變化。不少業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,由于油氣企業(yè)業(yè)績壓力增大等原因,美國頁巖油氣行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張勢(shì)頭下半年將受阻,增產(chǎn)前景并不樂觀。對(duì)于油價(jià)而言,這反而將成為有利因素�！　�

　　眾所周知,頁巖油行業(yè)需要持續(xù)的高強(qiáng)度上游開發(fā)配合。但由于去年第四季度油價(jià)下跌,使得今年年初以來美國原油鉆井?dāng)?shù)量明顯減少,行業(yè)景氣度顯現(xiàn)投資周期尾聲的跡象。達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行最新公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,今年第二季度得克薩斯州油氣行業(yè)商業(yè)景氣指數(shù)僅為-0.6,遠(yuǎn)低于第一季度的10.8。盡管從目前看,美國頁巖油產(chǎn)量并沒有下降。但如果考慮到影響的滯后性,很可能今年第三季度美國的原油產(chǎn)量會(huì)令人失望�！　�

　　需求因素中,今年上半年,全球經(jīng)貿(mào)關(guān)系出現(xiàn)緊張局面,全球經(jīng)濟(jì)增速放緩勢(shì)頭也較為明顯,市場(chǎng)對(duì)于全球原油需求下滑也一度出現(xiàn)擔(dān)憂。然而,從當(dāng)前形勢(shì)看,一方面全球經(jīng)貿(mào)緊張局勢(shì)趨緩的概率有所升溫,另一方面在美聯(lián)儲(chǔ)等主要央行相繼提升寬松預(yù)期的背景下,全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及預(yù)期也出現(xiàn)向好跡象,這兩者對(duì)于原油需求都構(gòu)成提振作用。特別是目前市場(chǎng)預(yù)計(jì),一些新興經(jīng)濟(jì)體增長勢(shì)頭將更為強(qiáng)勁,它們之中的很多都是原油需求的“大戶”,一旦經(jīng)濟(jì)、特別是能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步回暖,對(duì)于油價(jià)的利好作用也將得到放大。　　

　　最后,美元也一直是影響油價(jià)的重要因素。盡管從最新表態(tài)看,美聯(lián)儲(chǔ)在7月出現(xiàn)降息的預(yù)期有所降溫,但是其年內(nèi)將從加息周期逐步過渡到降息周期的概率依然較大。此前強(qiáng)勢(shì)美元一直是壓制油價(jià)的重要因素,如今在降息背景之下,美元即使不出現(xiàn)顯著回調(diào)也難以再現(xiàn)大漲走勢(shì),這對(duì)于油價(jià)同樣將構(gòu)成利好�！　�

　　因此綜合各方面因素看,下半年油價(jià)總體仍將維持強(qiáng)勢(shì),但考慮到各種不確定性仍存在,除非利好因素得到進(jìn)一步確認(rèn)和強(qiáng)化,國際油價(jià)可能也難以再現(xiàn)今年前四個(gè)月大漲45%的強(qiáng)勢(shì)。