今年以來,國內糖價呈上漲態(tài)勢。截至3月28日收盤,國內白糖期現貨價格分別為6188元/噸、6136元/噸,一季度漲幅分別為7%和8%。美國原糖5月合約價格21.37美分/磅,一季度漲幅14%,為2016年以來的次高點。在眾多農產品期貨中,糖價偏強的主要是受國內外供給減少提振。今年春節(jié)后,廣西糖廠紛紛提前收榨,減產預期逐步證實,而消費整體好轉。外圍市場方面,印度減產導致其出口大幅降低,全球食糖市場供給和貿易流緊張,支撐原糖價漲至21美分/磅以上,大幅提高了國內的進口成本。展望二季度,國內生產步入尾聲,本榨季減產已成定局,同時配額外原糖進口長期虧損,預計二季度進口量偏低,糖價仍然看漲。

巴西成“主角”

從全球市場看,國際糖業(yè)組織（ISO）2月底報告顯示,預計2022/2023年度全球食糖過剩420萬噸,同比增加約400萬噸,印度可供出口的減少導致全球貿易流緊張。對于2023/2024年度,市場普遍預計全球糖產量將增加,但還會面臨階段性流動性矛盾。

目前全球糖市仍面臨供應和貿易緊張局面。印度本年度糖產量預計3400萬噸,同比減少190萬噸,按照其國內550萬噸的安全庫存推算,可供出口總量為660萬噸,將比去年減少500萬噸,印度政府已批準600萬噸首批出口配額,因此在巴西糖大量上市前,全球糖供給偏緊局面難以改變。從近期巴西和泰國的升貼水偏高也可以看出糖市供應偏緊。截至3月28日,巴西糖升水1.81美分/磅,上月同期為升水0.06美分/磅；泰國糖升水2.05美分/磅,上月同期為升水0.64美分/磅。

目前看,供給緊張局面的緩解要看巴西,巴西中南部地區(qū)一般4月開榨。據悉3月上半月巴西工廠已開始壓榨工作。統(tǒng)計數據顯示,3月上半月巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為60.8萬噸,同比增加46.6萬噸,制糖比為26.84%。預計3月下半月有36家工廠開始運營,甘蔗入榨量500萬噸,幾乎是2022年同期的5倍。天氣預報顯示,巴西中南部甘蔗主產區(qū)3月下旬降雨減少,利于甘蔗收獲。并且原糖價格高企導致糖醇比持續(xù)位于高位,預計新年度將延續(xù)高制糖比結構。所以,4月份原糖價格有回落預期,但初期上市量較少,不足以緩解供應緊張局面,且5月份之后巴西糖又面臨大豆(5365, -20.00, -0.37%)和玉米(2740, -2.00, -0.07%)出口的物流擠壓問題,所以原糖價格回落空間有限,且不排除巴西開榨或出口不順利使糖價繼續(xù)上沖至24美分/磅的可能。

國內新增供給壓力不大

3月農業(yè)農村部月度供需報告顯示,甜菜糖產量下調6萬噸至108萬噸,廣西前期受不利天氣影響,甘蔗單產降幅高于預期,甘蔗糖產量下調66萬噸至825萬噸,食糖總產量下調72萬噸至933萬噸,比去年減少23萬噸。

減產已成定局,二季度新增供給主要看進口。2023年1—2月份我國累計進口糖88萬噸,同比增長7.8%；糖漿三項進口量14.82萬噸,同比增長18.3%。預計3—6月進口高企的局面將難以為繼,主要原因在于,第一,從船期看,1—2月發(fā)往中國的糖僅7萬多噸；第二,巴西2月份出口114萬噸糖,3月份大概145萬噸,低于去年同期；第三,一季度原糖價格持續(xù)位于20美分/磅以上,進口持續(xù)虧損,抑制了采購。所以預計二季度進口量同比將減少,新增供給壓力不大。

需求上看,當前糖價高企抑制了終端需求。據了解,多數貿易商銷售不好,從白糖倉單量的大幅增加也可以看出下游銷售不大順暢,但需求偏淡在季節(jié)性消費淡季周期里被弱化了。所以,目前食糖價格是供給占主導,二季度國內糖價重心有望進一步向上移。