從基本面看,鋼廠產(chǎn)量高位、需求進(jìn)入淡季、行業(yè)資金緊張,螺紋鋼缺乏反彈動(dòng)力；從技術(shù)面來(lái)看,近期螺紋鋼持續(xù)受到空單增倉(cāng)打壓,價(jià)格重心不斷下移；從相關(guān)品種價(jià)差來(lái)看,目前螺紋鋼鐵礦石比值已經(jīng)到了上市以來(lái)新高,螺紋鋼仍有下跌空間。

　　首先,供需矛盾逐漸加大。從需求端來(lái)看,終端采購(gòu)量指標(biāo)持續(xù)低位且無(wú)任何好轉(zhuǎn)跡象,而從我們實(shí)地調(diào)研結(jié)果來(lái)看,在資金緊張和預(yù)期悲觀的背景下,工地施工進(jìn)度放緩,下游采購(gòu)謹(jǐn)慎,基本是按需采購(gòu)、隨采隨用為主,下游用戶是既無(wú)能力也無(wú)意愿做大庫(kù)存。需求端的低迷,從近期水泥價(jià)格的持續(xù)弱勢(shì)以及5月房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)下滑也可以得到佐證。同時(shí)華東一帶即將迎來(lái)梅雨季節(jié),雨季對(duì)需求的制約作用將得到體現(xiàn)。

　　而供給端則居高難下。數(shù)據(jù)顯示,5月粗鋼產(chǎn)量雖有小幅回落但仍然處于較高水平。此外近期鋼廠盈利狀況持續(xù)恢復(fù),6月份鋼廠開(kāi)工率再度提升。供給高位而需求轉(zhuǎn)弱,顯然制約了鋼價(jià)的反彈空間。

　　其次,從成本因素來(lái)考慮,近期鐵礦石加速探底。截至6月13日,普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為90.75美元/噸,周環(huán)比下跌4.2%,已經(jīng)直逼2012年9月88.5美元/噸的低位,而市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)格跌破90美元/噸的情況已經(jīng)比比皆是,但成交依然不活躍�？梢哉J(rèn)為,一方面,上周進(jìn)口礦石港口庫(kù)存11390萬(wàn)噸環(huán)比基本持平,顯示外礦產(chǎn)能釋放之下礦石供給壓力依然較大,市場(chǎng)尚未出現(xiàn)觸底信號(hào)；另一方面,受青島融資礦事件等負(fù)面消息影響,市場(chǎng)悲觀情緒仍在自我加強(qiáng),在風(fēng)險(xiǎn)未完全釋放之前,礦價(jià)缺乏向上的動(dòng)力。同時(shí),在外礦持續(xù)降價(jià)打壓之下,國(guó)產(chǎn)礦的生產(chǎn)空間也不斷被壓縮,目前國(guó)產(chǎn)礦已經(jīng)開(kāi)始降稅,東北和河北的國(guó)產(chǎn)鐵礦石礦山平均降稅50元左右,地方政府鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)礦不減產(chǎn)、不停產(chǎn),這也使得國(guó)產(chǎn)礦的成本重心進(jìn)一步下移。

　　最后,從螺紋鋼鐵礦石比值來(lái)看,目前二者達(dá)到了4.57的高點(diǎn)(歷史均值3.89左右),不是說(shuō)鋼廠一定不能有高額利潤(rùn),但前提是需求要平穩(wěn)向好。而目前階段的格局是,粗鋼產(chǎn)量高位、下游需求轉(zhuǎn)弱,房地產(chǎn)投資下滑至2009年以來(lái)低位,并且華東地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)在即,整體供需格局將進(jìn)一步惡化。加之青島港融資礦騙貸風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵,6月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)資金偏于緊張,即便是定向降準(zhǔn)范圍擴(kuò)大,但從結(jié)構(gòu)性分配上也難以直接惠及產(chǎn)能過(guò)剩的鋼材市場(chǎng)。基本面的偏弱格局顯然難以支撐鋼廠的高額利潤(rùn)。