近期,黑色系迎來(lái)久違大漲,熱卷期貨價(jià)格甚至創(chuàng)出近3個(gè)月新高,螺紋鋼價(jià)格兩天上漲180元/噸,貼水幅度減小。此前,螺紋鋼期貨一度貼水近800元,貼水幅度高達(dá)20%。

　　有市場(chǎng)分析認(rèn)為,期貨的深貼水并不意味著期貨價(jià)格必然上漲；不過(guò)也不應(yīng)盲目看空,需警惕盤(pán)面貼水過(guò)大、低庫(kù)存下現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺所帶來(lái)的超跌反彈。

　　期貨價(jià)格反彈螺紋鋼日產(chǎn)近60萬(wàn)噸

　　年初以來(lái),螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格一直穩(wěn)居高位,鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)高企。然而,期貨價(jià)格持續(xù)走低現(xiàn)貨價(jià)格卻不跌,造成期貨大幅低于現(xiàn)貨價(jià)格,端午前后期貨價(jià)格一度低于現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到罕見(jiàn)的800元/噸。

　　一位期貨公司黑色系分析師表示,一場(chǎng)“貼水修復(fù)大戰(zhàn)”預(yù)謀已久。

　　從6月6日觸底以來(lái),螺紋鋼漲7.3%,熱卷漲9.4%,焦炭漲13%,看漲黑色系的多頭資金迎來(lái)大豐收。

　　鋼價(jià)連續(xù)拉漲的背后,鋼市矛盾重重。一方面螺紋鋼產(chǎn)量連續(xù)攀升,經(jīng)濟(jì)卻持續(xù)有下行壓力,市場(chǎng)看空未來(lái)需求；另一方面,螺紋鋼期貨價(jià)格大幅低于現(xiàn)貨價(jià)格,深度貼水,鋼廠利潤(rùn)高企。

　　總體來(lái)看,今年螺紋鋼供應(yīng)量增加明顯。中鋼協(xié)副秘書(shū)長(zhǎng)王穎生6月15日在上期所黑色金屬專題論壇上表示,今年前四個(gè)月全國(guó)螺紋鋼產(chǎn)量一個(gè)月比一個(gè)月高,目前接近60萬(wàn)噸的日產(chǎn)水平。去年二季度后,終端用戶開(kāi)始增加庫(kù)存,今年的社會(huì)庫(kù)存進(jìn)一步增加,與前幾年的形勢(shì)完全不同。

　　統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示,1~5月,住宅新開(kāi)工面積增長(zhǎng)15.1%,實(shí)際上下游需求好于預(yù)期,鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)持續(xù)高企。王穎生表示,現(xiàn)在進(jìn)入鋼鐵行業(yè)依然還是好時(shí)機(jī),但供大于求格局還是沒(méi)變,預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)會(huì)在震蕩中尋找平衡。

　　高貼水并不意味上漲

　　此前,螺紋鋼期貨一度貼水近800元,貼水幅度高達(dá)20%。經(jīng)過(guò)連續(xù)拉漲,截至目前,螺紋鋼期貨價(jià)格為3115元/噸,據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì),螺紋鋼依舊貼水580元/噸,市場(chǎng)充斥著強(qiáng)烈看漲氣息。

　　中信期貨黑色研究組此前在專題報(bào)告中稱,期貨的深貼水并不意味著期貨價(jià)格必然上漲。

　　以煤炭行業(yè)為例,去年11月中旬動(dòng)力煤1705合約期現(xiàn)基差率一度超過(guò)30%,但隨著政策的放松,最終以期現(xiàn)聯(lián)袂下跌,且現(xiàn)貨跌幅更大的方式完成貼水修復(fù)。當(dāng)前距離螺紋1710合約交割還有四個(gè)月的時(shí)間,一旦過(guò)了6月份需求最旺的時(shí)期,后期需求如果不及預(yù)期,隨著時(shí)間的推移后期螺紋可能出現(xiàn)同樣的情形。

　　邁科期貨在研報(bào)中表示,在供應(yīng)壓力加大而需求存在轉(zhuǎn)弱預(yù)期的情況下鋼價(jià)或?qū)⒄鹗幤�弱運(yùn)行,不過(guò)也不應(yīng)盲目看空,需警惕盤(pán)面貼水過(guò)大、低庫(kù)存下現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺所帶來(lái)的超跌反彈。