螺紋鋼價(jià)格在經(jīng)歷了一次大幅度上漲之后,迎來(lái)了調(diào)整階段。8月7日開(kāi)始上海主流螺紋鋼價(jià)從4080元/噸開(kāi)始下滑,至8月16日,螺紋價(jià)格下跌至3960元/噸,跌幅120元/噸。同期期貨主力合約價(jià)格則從4016元/噸跌至3695元/噸,跌幅321元/噸。

　　從鋼材供給的情況來(lái)看,產(chǎn)量增長(zhǎng)相對(duì)有限。關(guān)于鋼材供求關(guān)系的爭(zhēng)論,已經(jīng)持續(xù)了很久。根據(jù)中鋼協(xié)公布的數(shù)據(jù),截至7月31日,日均粗鋼產(chǎn)量 234.43萬(wàn)噸,已經(jīng)連續(xù)6周處于234萬(wàn)噸/日以上的水平,并且遲遲不能再度上升。從調(diào)研情況來(lái)看,今年以來(lái),鋼材冶煉利潤(rùn)較好,絕大多數(shù)螺紋鋼鋼廠 已經(jīng)處于滿負(fù)荷生產(chǎn)的狀態(tài),市場(chǎng)認(rèn)為新增鋼材產(chǎn)量的空間有限。但新增電爐鋼產(chǎn)能釋放的情況尚不明朗,需要充分予以關(guān)注。

　　從需求端來(lái)看,鋼材需求總體平穩(wěn),市場(chǎng)更為關(guān)注季節(jié)性因素。截至7月末,國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速8.30%,較上一月份下降 0.3個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)投資增速7.90%,較上一月份下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.3%,較上一月份下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)；基建投資累計(jì) 同比增長(zhǎng)16.67%,較上一月份下降0.18個(gè)百分點(diǎn)�？紤]到上一年度的翹尾因素,表明鋼材總體需求平穩(wěn)。近期發(fā)改委發(fā)布的政策顯示,下半年補(bǔ)短板工作 將進(jìn)一步推進(jìn),其中包括全面推進(jìn)“十三五”165項(xiàng)重大工程。這在客觀上會(huì)促進(jìn)鋼材需求,但是不宜過(guò)度解讀投資政策對(duì)鋼材價(jià)格的利多因素。補(bǔ)短板,不僅包 括補(bǔ)齊基礎(chǔ)設(shè)施的方面,更重要的是深化投融資體制改革,也包括了補(bǔ)足長(zhǎng)期市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制的方面。從季節(jié)性因素來(lái)看,傳統(tǒng)淡季已經(jīng)接近尾聲。北方高溫天氣逐漸 趨于消退,“金九銀十”在望。我們的調(diào)研情況也顯示,目前鋼廠訂單充足,中游貿(mào)易商對(duì)未來(lái)需求與價(jià)格較為樂(lè)觀�？傮w而言,全年鋼材需求波動(dòng)不大,但旺季因 素對(duì)價(jià)格的影響將更為顯著。

　　鋼廠庫(kù)存繼續(xù)下降,社會(huì)庫(kù)存積累緩慢。截至7月末鋼廠鋼材庫(kù)存1230.29萬(wàn)噸；僅就螺紋鋼產(chǎn)品而言,截至8月9日當(dāng)周末,鋼廠庫(kù)存 224.84萬(wàn)噸。鋼廠鋼材庫(kù)存處于年內(nèi)次低水平,鋼廠沒(méi)有降價(jià)的興趣。從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看,蘭格鋼材庫(kù)存指數(shù)在84.40,處于年內(nèi)次低水平,數(shù)據(jù)表明7月 以來(lái)生產(chǎn)的鋼材基本被消耗,沒(méi)有充分積累。那么,面對(duì)即將到來(lái)的鋼材需求旺季,庫(kù)存進(jìn)一步下降的概率偏大。

　　鋼材冶煉利潤(rùn)較高。今年以來(lái),鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)較快,螺紋鋼噸鋼毛利潤(rùn)一度達(dá)到1200元/噸以上。據(jù)我們調(diào)研,財(cái)務(wù)成本較高的國(guó)有中型螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)目前的凈利潤(rùn)也在600元/噸以上。如此高的利潤(rùn),產(chǎn)量卻沒(méi)有進(jìn)一步提高,表明去產(chǎn)能效果已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　從上述情況來(lái)看,未來(lái)鋼材需求總體平穩(wěn),但季節(jié)性需求旺季即將到來(lái)；鋼材供給增加潛力有限,但需要緊密關(guān)注電爐鋼產(chǎn)能釋放節(jié)奏。僅就短期而言,鋼價(jià)下降空間有限,下游需求企業(yè)可以考慮適度保值。