元旦節(jié)后首日生豬期價大幅低開對現(xiàn)貨補跌。截止收盤,主力03合約收盤15615元/噸,環(huán)比前一日跌3.28%,05合約收盤17100元/噸,環(huán)比前一日跌1.36%。03合約基差（河南）-115元/噸,05合約基差（河南）-1600元/噸,期現(xiàn)價差收斂。

  元旦假期生豬現(xiàn)貨價格大跌,今日豬價延續(xù)跌勢,全國外三元生豬現(xiàn)貨均價15.5元/公斤左右,環(huán)比跌昨日跌0.5元/公斤左右,環(huán)比節(jié)前跌1.5元/公斤左右,現(xiàn)貨目前仍處在部分養(yǎng)殖戶成本之下。節(jié)后屠宰量環(huán)比攀升,出欄體重繼續(xù)回落,節(jié)前養(yǎng)殖戶出欄仍十分積極。

  【重要資訊】

  2022年12月底,針對近期國內(nèi)生豬價格過快下跌等情況,國家發(fā)展改革委價格司組織召開視頻會議,聽取業(yè)內(nèi)專家和部分市場機構(gòu)意見,研究做好市場保供穩(wěn)價工作。目前生豬倉單570手,均為中糧相關(guān)交割庫注冊,截止元旦前未有倉單流出。節(jié)前農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布11月份數(shù)據(jù),其中能繁母豬存欄4388相當(dāng)于正常保有量107%,月環(huán)比增0.2%,同比增2.1%。

  基本面數(shù)據(jù),截止12月31日,第52周出欄體重125.27kg,周環(huán)比降0.39kg,同比增4.66kg,豬肉庫容率16.75%,環(huán)上周增0.18%,同比降10.66%。生豬交易體重高位持續(xù)回落,節(jié)前屠宰量前高后低延續(xù)上升,但目前絕對量低于去年同期水平,樣本企業(yè)屠宰量97.53萬頭,周環(huán)比增3.03%,同比跌1.33%。

  【交易策略】

  2023年元旦節(jié)前一周生豬期價在連續(xù)下挫后有所止跌,目前遠(yuǎn)月合約已經(jīng)跌至養(yǎng)殖成本附近,03回到對05貼水結(jié)構(gòu)。不過生豬現(xiàn)貨價格仍未完全企穩(wěn),由于春節(jié)臨近,出欄窗口縮短,部分地區(qū)養(yǎng)殖戶急于兌現(xiàn)利潤,導(dǎo)致拋售仍在持續(xù)。而消費端過去一段時間國內(nèi)疫情風(fēng)控令豬肉等生鮮品終端消費環(huán)比走弱較為明顯,這與此前市場預(yù)期的11-12月份腌制臘肉旺季相差甚遠(yuǎn)。目前留給養(yǎng)殖戶兌現(xiàn)利潤的時間窗口在逐步縮短,這可能進(jìn)一步對豬價形成負(fù)反饋。

  基本面上,年底壓欄的育肥大概率要經(jīng)歷集中出欄,尤其是封鎖解除后,屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn),日度屠宰量已高于去年同期,中期飼料價格隨著大豆(5159, -46.00, -0.88%)進(jìn)口集中到港可能出現(xiàn)松動,育肥成本有望高位回落,而消費端,餐飲等邊際消費部分仍被疫情影響受到抑制,市場對旺季的整體消費前景缺乏堅定信心。

  期價上,近端01合約期現(xiàn)價差已經(jīng)回歸,03絕對定價已經(jīng)跌破當(dāng)前17000育肥出欄成本,遠(yuǎn)端合約最終將圍繞養(yǎng)殖成本做長期定價,遠(yuǎn)期期價若給出顯著大于養(yǎng)殖成本的估值,可能存在高估嫌疑,交易上,近端單邊暫時觀望,前期空03多05套利可逢低離場,03已經(jīng)擊穿養(yǎng)殖成本,短期可能存在較強支撐。

  【風(fēng)險點】

  疫病導(dǎo)致存欄損失,新冠疫情導(dǎo)致消費不及預(yù)期,飼料原料價格,儲備政策