貪大求全

　　暴風(fēng)集團如何從萬眾矚目的創(chuàng)業(yè)板“股王”淪落到了今天的地步？

　　在薛云奎看來,是因為該公司“自上市以來,為了追求更快速的銷售增長,開始轉(zhuǎn)型硬件業(yè)務(wù)。從這個意義上來說,暴風(fēng)集團已然變身為硬件提供商,尤其是電視機產(chǎn)品提供商,而非互聯(lián)網(wǎng)平臺提供商,這種做法完全脫離自己的主戰(zhàn)場和核心優(yōu)勢,除大幅增加銷售收入外,電視機市場的同質(zhì)化競爭必然會導(dǎo)致該公司品牌與競爭力大幅下降”。

　　前述分析師認為,暴風(fēng)集團上市之后,從暴風(fēng)影音一直擴張到了暴風(fēng)電視、虛擬現(xiàn)實、暴風(fēng)體育等多個領(lǐng)域,試圖從單一視頻業(yè)務(wù)擴展到涵蓋互聯(lián)網(wǎng)視頻、VR、智能家庭娛樂、直播、影視文化、互聯(lián)網(wǎng)游戲、O2O等業(yè)態(tài)的“聯(lián)邦生態(tài)”。其中,紅極一時的VR項目,一度被視為暴風(fēng)集團的核心業(yè)務(wù),但這個項目極度燒錢,加之技術(shù)不成熟、內(nèi)容匱乏等原因,最終以虧損和股權(quán)轉(zhuǎn)讓收場。現(xiàn)在暴風(fēng)集團all for TV,但暴風(fēng)TV卻是越做越虧的項目。

　　暴風(fēng)集團在7月10日公開的《三年大考,暴風(fēng)雨中的暴風(fēng)——馮鑫的內(nèi)部兩小時長談》（以下簡稱《長談》）一文中,馮鑫也承認,“現(xiàn)在回頭來看,當(dāng)時還是有膨脹心態(tài)。比如有100塊錢做50塊錢的事是一種狀態(tài),有100塊錢干200塊錢的事,是另一個狀態(tài)�；蛘哂X得5件事都對,但以你和團隊的能力,只能干一到兩件事�！�

　　上市以后,暴風(fēng)集團確實犯了貪大求全的大忌。《中國經(jīng)營報》記者梳理發(fā)現(xiàn), 2015年4月,暴風(fēng)集團對暴風(fēng)魔鏡增資擴股；上市不到兩個月,暴風(fēng)集團在2015年5月宣布擴大業(yè)務(wù)線新戰(zhàn)略,從一家網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)轉(zhuǎn)向DT時代的互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺；2015年7月合資成立暴風(fēng)TV；2015年8月對外發(fā)布“暴風(fēng)加油站”項目,宣布將免費提供電影、電視劇、音樂、電子書、游戲等資源的下載和觀看服務(wù)；從2015年10月起,暴風(fēng)集團先計劃以6億元收購一家從事文學(xué)作品版權(quán)運營的公司；2016年3月又擬斥資31.05億元以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式,收購甘普科技100%股權(quán)、稻草熊影業(yè)60%股權(quán)、立動科技100%股權(quán),但該方案在2016年6月被監(jiān)管機構(gòu)否決；與此同時,暴風(fēng)集團2016年6月又合資1億元設(shè)立暴風(fēng)體育,主要發(fā)展體育文化業(yè)務(wù)。

　　跑馬圈地讓暴風(fēng)集團飽受資金壓力。本報記者發(fā)現(xiàn),面對資金壓力,暴風(fēng)集團首先是通過吸收外部投資獲取現(xiàn)金,其中2015年獲得2.94億元、2016年獲得3.37億元,其次是在2017年7月向5家銀行申請2.9億元的授信額度,另外是馮鑫不斷質(zhì)押股權(quán)換取資金,導(dǎo)致馮鑫所持股份當(dāng)中的95.35%都被質(zhì)押。

　　相關(guān)媒體披露,馮鑫所質(zhì)押的股權(quán)平倉線在10~12元之間,隨著近日暴風(fēng)集團股價跌至13元/股以下,馮鑫面臨的爆倉危機已經(jīng)是越來越嚴峻。

　　被凍結(jié)的股份,按照《長談》中馮鑫的說法,“中信資本是暴風(fēng)魔鏡一個股東,2017年提出提前撤資,可能的原因是對VR行業(yè)的判斷⋯⋯我們答應(yīng)撤資的要求,由我個人出資回購暴風(fēng)魔鏡股份,投資額在8000萬元左右,已經(jīng)還了5000萬元,由于我個人也沒有什么其他財產(chǎn),股票也基本上都質(zhì)押了,到現(xiàn)在還剩下4000萬元（含利息1000萬元）,一時拿不出那么多現(xiàn)金,導(dǎo)致目前的司法凍結(jié)�！�

　　記者通過天眼查平臺發(fā)現(xiàn),中信資本領(lǐng)投暴風(fēng)魔鏡2016年1月的B輪2.1億元融資,但具體投資金額不詳。

　　對于目前的壓力,《長談》中,馮鑫認為,“第一我的股權(quán)現(xiàn)在基本都質(zhì)押了,當(dāng)前股市整體走勢低迷,質(zhì)押價格的壓力是不斷增大的。第二暴風(fēng)體系下的公司在融資的時候,我承擔(dān)的一些融資擔(dān)保壓力,可能會轉(zhuǎn)變成債務(wù)壓力。”對于上市公司,馮鑫表示：“從財務(wù)上來看,其實壓力蠻小的,它本身的債務(wù)壓力很小,前段時間有5000萬元融資的消息,也反映了上市公司的資金壓力,但從數(shù)量級來講是很小的壓力�！�

　　薛云奎指出,暴風(fēng)集團2017年末的負債余額為19.15億元,占總資產(chǎn)的64.86%,較2016年末的67.69%略有下降,這表明該公司財務(wù)風(fēng)險有所降低；但就短期而言,該公司2017年流動負債余額18.76億元,同期流動資產(chǎn)余額18.28億元,也就是說該公司短期償債能力不足,資金周轉(zhuǎn)捉襟見肘,容易發(fā)生擠兌風(fēng)險。

　　前述券商分析師認為,生態(tài)體系崩塌、電視硬件虧損、流動性不足以及金融機構(gòu)踩踏等樂視危機的狀況,暴風(fēng)集團或有相似之處,暴風(fēng)集團應(yīng)根據(jù)前車之鑒,避免走向真正的危機。